原标题：「耶鲁大学」又被「盯上」, 「捐赠基金」或被「州政府」征税 IIR

　　不知是否是因为财政“吃紧”，今年年初，美国康涅狄格州立法者提出了一份法案（Connecticut House Bill 5868：《授权市政当局对私立高等教育机构的捐赠基金征税的法案》），拟授权市政当局对位于州管辖范围内的私立大学捐赠基金进行征税，比如，位于美国康乃狄格州南部、纽黑文市、始创于1701年的私立大学——耶鲁（超410亿美元规模的捐赠基金），以及该州的卫斯理大学(Wesleyan University)，及其他精英学校等。

　　目前，耶鲁大学捐赠基金在权威机构NACUBO和TIAA今年年初发布的最新报告《2022 NACUBO-TIAA Study of Endowments》（基于对678家机构的调研，数据周期自2021年7月1日-2022年6月30日）中，规模位居全球第三（次于哈佛大学、德州大学系统（包含八所大学及五所医学中心））；而康涅狄格州想要向该州以耶鲁大学为代表的大学捐赠基金征税，也不是第一次了。2016年初，两份“耶鲁税”法案（俗称，“tax Yale”）最终夭折，而此前的多次尝试，大多也没有成功。

　　据一些媒体的报道，在3月3日的听证会上TG体育，纽黑文市教师联合会主席Leslie Blatteau陈述TG体育，向耶鲁大学捐赠基金征税，大约每年可以为该市贡献1.9亿美元的资金，耶鲁大学没有向纽黑文市纳税，“像耶鲁这样的私立大学，在疫情期间报告了创纪录的利润，而大多数该市的家庭，却前所未有地陷入困境”。

　　现在，是时候让耶鲁在城市中发挥作用了，耶鲁大学的一位学生代表Aden Gonzales，也在听证会上发表了类似的看法。

　　显然，这项5868法案遭到了康涅狄格州私立大学的强烈反对。耶鲁大学在一份声明中表示，捐赠基金的收入是该大学最大的收入来源，占总运营收入的32%。在全球经济竞争尤其研究领域竞争日益激烈之际，拟议的立法将“夺走”学院和大学的很多资源，并对于运营产生影响，且这样的税收，将抽取某些“法律限制用于特定目的的资金，如教师工资，图书馆或学生援助”等。

　　同时，耶鲁指出，他们是其主校区所在地纽黑文市的最大雇主，还参与了纽黑文学生的当地奖学金计划和招聘计划；耶鲁向该市年度自愿支付了2300万美元，而这是整个美国任何私立大学向单一城市支付的最高额。

　　早在2016年3月，耶鲁大学捐赠基金规模还是256亿美金时，康涅狄格州立法机构也曾提出两项涉及大学税收的法案（S.B. 413及 S.B. 414；414涉及应税财产的认定等），当时，法案希望专门针对康涅狄格州捐赠基金规模超过100亿美元的学校征税，而整个康涅狄格州符合这个“标准”的高校，也仅耶鲁一家。

　　有媒体人（《大西洋月刊》前高级编辑Jordan Weissmann）当时表示，向私立大学提供的免税，基本上可以被认为是美国纳税人补贴私人捐赠基金（按其说法，私立大学的税收减免甚至比公立TG体育大学获得的政府资金还要多）。

　　当时，Yale News的一份新闻稿中也曾做出声明，表示耶鲁大学为其所有非学术财产（nonacademic properties）纳税，并在该财政年度缴纳了超过450万美元的财产税（property taxes），当年，耶鲁大学也向该市额外自愿支付了超过820万美元。

　　同时，三一学院（Trinity College，位于哈特福德，美国最古老的院校之一，始建于1823年,是康乃狄克州的第二所大学）校长 Joanne Berger-Sweeney 也在当时的听证会上反对两项税收法案，其表示，“从本质上讲，我们的捐赠基金使我们能够承担创造性的风险，康涅狄格州迫切需要明白这一点。”

　　有关美国大学捐赠基金的免税地位问题，争论已持续多年。其实，《2017年减税与就业法》（The Tax Cuts and Jobs Act of 2017）中，已经宣布对少数捐赠基金规模较大的非营利性私立高等院校的投资收益，进行征税（拥有500名以上付费学生、平均每位学生拥有大于50万美元捐赠基金份额的私立院校/大学，将为其投资收入向联邦政府缴纳1.4%的税）。

　　有关2022财年海外大学捐赠基金的收益表现“惨状”，IIR此前已有多个文章做过详细列示与解读。

　　七大「藤校捐赠基金」业绩出炉, 「哈佛」录得「-1.8%」，缩水TG体育23亿美金 IIR

　　今年2月，一年一度的权威调研报告《2022 NACUBO-TIAA Study of Endowments》正式发布，基于 678 所机构的回复，该报告显示，所有调研机构持有的捐赠基金规模为8070亿美元，较上年的8450亿美元下跌约4%(捐赠基金的平均规模为12亿美元，远高于参与调研的捐赠基金的中位数——约2.034亿美元)。

　　2022财年，所有大学捐赠基金一年期的年化回报率平均值为-8%，远低于2021财年30.6%的水平。按规模细分来看，资产规模高于10亿美元以上的大型捐赠基金，收益表现相对最好，单年平均回报率为-4.5%，而规模小于2500万美元的小型捐赠基金则表现最差，单年平均回报率为-11.5%。

　　与缩水的规模和“变脸”的收益率相比，逆势增长的是各机构收到的捐赠规模。较2021年所有参与调研机构获得的1190亿美元的捐赠，2022财年，他们获得的捐赠额为1450亿美元——增长22%。

　　同样，《2022 NACUBO-TIAA Study of Endowments》报告中显示，捐赠基金如今平均在VC和PE领域的配置大约达到30%，这已超过对公开市场股票的配置比例（28%）。

　　规模高于10亿美元以上的大型捐赠基金，大约18%配置于PE，14.5%配置于VC领域；规模介于2.51亿至5亿美元规模的捐赠基金，大约总计18%配置在VC和PE领域(12%配置于PE，6%配置于VC）；较小规模的捐赠基金，则因缺乏有效管理私募市场投资的人才及专业知识储备，他们中的很多倚赖FOF来参与私募股权市场。